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港股复盘:恒指成交量萎缩,“多事之秋”该如何投资?

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2018年6月11日

即使CDR战略基金正式开售,相关新闻如何络绎不绝,还是点燃不了港股市场的交易气氛,恒指成交额大幅下跌至774亿港元,收报31,063点,升105点,南下资金净流出5.4亿港元。
A股亦有同样缩量的情况,上证指数及深证成指分别下跌0.5%和0.3%,创业板指更大跌1.3%。在预期CDR会抽走资金以及监管机构如此重视CDR的情况下,被认为迟早会被放弃的创业板自然首当其冲。根据报导,小米将会成为CDR第一股,预期集资额为50亿美元(占其整个上市计划100亿美元的一半),这亦意味着香港IPO集资额将有所缩减。
过去一周,水泥、钢铁涨了一波行情,原因大概是内房公布了5月份销售,仍然没问题,但在限价下,纯利率有不确定性,倒不如直接选建材股。
另外,这一周将会有众多政治会议及事件,相信也是出于这个原因,在第一个交易日上,投资者都选择静观其变。
在刚结束的G7峰会上,最吸引大家眼球的不是会议内容,而是一张特朗普坐着,合并双手交迭胸前,和其他国家领导人交涉的图片。更甚的是,特朗普其后又再次出尔反尔,不但拒绝签署美国本已同意的G7联合声明,更抨击加拿大总理特鲁多,令G7峰会不欢而散。相信大家早已习惯特朗普的任性妄为,这影响不了港股市场。来源:网络
而紧接着的将是特朗普在新加坡与朝鲜领导人金正恩的会面,以及全球三大央行美联储、欧洲央行以及日本央行的政策会议。
根据彭博报导,美联储加息其实差不多已成定局;欧洲央行料亦大概率公布结束购债的详细计划,而日本央行则会宣布继续维持高度宽松。所以,除非最后结果偏离市场预期甚远,否则,小编认为上述事件即使会成为炒作因素,但不会决定大市的走向。
因此,本周重点应该在于美国公布征税名单的最后日期为美国时间6月15日。虽然截止目前,市场仍未出现任何相关消息,但小编相信这将会是一个不鸣则已,一鸣惊人的情况。
港股指数虽不高,但这次反弹很多中小票都涨至阶段性高位,投资者要留意高涨的风险了。

异动股分析
1.澳门博彩板块全线反弹 澳博控股一马当先
近期,澳门新闻媒体报导称,上周澳门赌场内几乎所有珠宝店、典当铺被银行收回银联机,致使市场担忧银监局或将出台更加严格的规定打击非法的资金流通。受此影响,澳门板块上周整体表现不佳。
实际上,关于澳门博彩板块与银联间的“绯闻”早已不是首次发生。根据近年来的传闻整理,可以发现,几乎每次都能让市场虚惊一场,但数日过后便能够收复失地。当然,2014年的情况较为特殊,当时恰逢行业崩溃,同时夹杂了反腐、内地经济不如人意等因素。
数据来源:网络
另一方面,即使上周的新闻报道落实,也仅会在短期内对部分高端中场客户造成冲击,并无法让整个行业发生基本面的逆转。相反,从长期的逻辑看,资金流通监管趋严,更加有利于澳门板块的整体转型和健康发展。
根据Morgan Stanley早间研报数据,澳博控股(0880.HK)由于高端中场营收和EBITDA占比在板块最少,故而受到的冲击最小,因此也就不难以理解为何反弹如此迅猛了。
不过,澳博控股的强势表现背后还有另一因素,就是新场“上普京”将于明年开业,届时将大幅提升公司整体营收。
数据来源:Morgan Stanley
2.A股上市获批 中铝国际暴涨15.85%
上周五晚间,中铝国际(2068.HK)发布公告称,中国证监会于2018年6月8日正式书面通知公司并于同日公布,公司已获核准A股发行。A股发行所发行股数不超过2.96亿股,有效期为批准之日起12个月内。
或受此影响,中铝国际今日尾盘股价突然飙升,全日收涨15.85%。
小编愚见,这种无厘头的飙升最好还是“看戏”吧,主要有两方面的原因:
第一、根据wind数据显示,中铝国际2014年~2016年应收款项账面价值分别为122.08亿元、133.84亿元、184.80亿元;占公司总资产的比例分别为37.11%、43.40%、43.41%。同时,中铝国际2013年~2016年经营活动产生的现金流量净额分别为-4.75亿、-9.43亿、-4.75亿、-11.92亿。
在金融监管趋严,企业四处叫喊融资难的背景下,还是远离现金流差、杠杠高的企业,这点因素也是今年消费、医药板块表现强劲的核心逻辑。
第二、A股上市概念炒作早已不是新鲜招式,今日绿色动力环保(1330.HK)A股正式上市都如此风平浪静,可见港股市场对概念炒作的不屑。
3.物业板块再度暴涨 “大摩”的逻辑是否可信?
今早,Morgan Stanley发布研报称,即使近期内地物管行业板块股价上升,板块整体估值水平仍旧吸引,主要是因为物业板块具备防守属性,较少受政策收紧影响;同时,盈利增长可见度高,和大部分公司属净现金状态,不受利率攀升的影响。
另一方面,下周二碧桂园服务(6098.HK)上市在即,以及新城发展(1030.HK)旗下物管公司“新城悦”也将赴港上市,因此短期内存在积极因素影响。
因此,可以将物管行业的盈利预测拓展至2019年,各公司的估值水平维持不变。
今日物业板块整体表现抢眼,雅生活(3319.HK)、彩生活(1778.HK)早盘涨幅皆超6%,但雅生活午后回落,全日仅收涨2.02%。
小编愚见,“大摩”研报的逻辑基本赞同。

①物管行业具备盈利可见性高和防守双重属性,多数公司现金流强劲,因此符合今年的投资逻辑;
②盈利的提升才具备可持续性,将股价寄托于估值提升,多数情况下都是悲剧收场。

所以,短期内,在碧桂园服务上市的预期下,物管行业的表现值得留意。
4.股价表现强劲 特步国际将走向何方?
随着世界杯的临近,体育服饰股再次走强,特步国际(1368.HK)年初至今走势强劲,今日再度飙升5.60%,收报5.66港元。
小编愚见,体育行业整体复苏,安踏体育(2020.HK)业绩固然瞩目,但特步国际也值得关注。具体来看,公司在经历了三年的转型期后,无论是产品、渠道还是品牌力均有提升,目前公司已经完成了渠道扁平化过程,另外公司ERP系统已经全面覆盖特步店铺网络。
根据公司披露,特步同店销售增速正在加快,今年第一季度同店销售录得双位数同比增长;并且第四季度订货会表现强劲,预计公司增长仍可持续。
从折扣来看,特别今年第一季度折扣仍低于正常低水平20%~25%,零售存货保持约4个月的健康水平。另外,公司CEO丁水波先生持续增持也对股价起支撑作用。从特步国际目前股价来看,对应2018年PE仅为17.7x,远低于行业龙头安踏体育和李宁(2331.HK),投资者可持续关注。
5.绿叶制药重磅药开启临床有望带动股价继续反弹?
今日,绿叶制药(2186.HK)宣布开启旗下药物盐酸安舒法辛缓释片的临床三期试验,这意味着产品的上市进度又加快了步伐,当然受利好推动,绿叶制药全天高开高走,大涨4.89%。
小编愚见,临床试验开始的消息其实对基本面的影响不大,难说这是推动股价上涨的唯一因素,所以今天的上涨,很可能只是股价暂时的反弹。
我们观察到绿叶制药在过去的两周里,走势逆势而动,开始了回调的模式,与大盘大多数医药股完全不同。其中的原因很简单,公司的核心产品力朴素(紫杉醇)受到了同类升级产品的挤压。石药集团(1093.HK)的白蛋白紫杉醇在今年一季度上市,该产品价格较力朴素要贵30%左右,但使用的方便程度要优于力朴素,一季度销售额就达到一千二百万。而绿叶没有披露一季报,因此引发了大家对力朴素的担忧,猜测力朴素会因为白蛋白紫杉醇的放量而丢失市场份额。
虽然有数据库显示,力朴素在Q1没有下滑,保持增长,但数据来源的真实度还充满不确定性。而且思瑞康的收购金额很大,公司目前账上的资金是不够的,不排除有增发的可能,这些利空都笼罩在绿叶制药的上空,盐酸安舒法辛的临床并没有消除这一切。
但对绿叶也不用过分悲观,公司的未来发展取决于目前的pipeline,公司也知道单凭力朴素等成长期已过的产品,难以保持增长。因此,一旦安舒法辛、罗替戈汀微球等重磅药品成功推进,那么将会加大前景的确定性,当前产品的下滑担忧也会随之散去。
况且绿叶2017年PE只有23左右,虽然算不上便宜,但在目前的医药股当中,仍算得上是估值相对较低的,值得长线投资者关注。而短线上是否反弹难以预测,反转肯定说不上了。

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